Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ на 2026 - 2028 годы: представлен проект

Банк России обозначил [1] цель и принципы денежно-кредитной политики (ДКП). В дополнение к июльскому базовому сценарию [2] развития экономики на ближайшие 3 года в проекте представили 3 альтернативных сценария – дезинфляционный, проинфляционный и рисковый.

Базовый сценарий. Он предполагает, что уже в 2025 году инфляция снизится до 6 - 7%, вернется к 4% в 2026 году и стабилизируется. Для этого ЦБ будет поддерживать жесткие денежно-кредитные условия, в т.ч. высокую ключевую ставку. Средняя ключевая ставка в 2025 году составит 18,8 - 19,6%, в 2026 году – 12 - 13%. После стабилизации инфляции на 4% ставка будет на нейтральном уровне в 2027 году и далее – 7,5 - 8,5%.

Дезинфляционный сценарий. Он позитивнее. ЦБ РФ сможет раньше перейти к смягчению ДКП. Предполагается, что средняя ключевая ставка в 2026 году будет 10,5 - 11,5%. С 2027 года она стабилизируется на уровне 7,5 - 8,5%.

Проинфляционный сценарий. При нем потребуется больше времени и более жесткая ДКП, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню. Ключевая ставка в 2026 году составит 14 - 16%, в 2027 году – 10,5 - 11,5%, а к 2028 году она снизится до 8,5 - 9,5%. Вероятность реализации данного сценария выше, чем предыдущего.

Рисковый сценарий. Будет реализован, если значительно ухудшатся внешние условия и это негативно повлияет на российскую экономику, приведет к ускорению инфляции. Это потребует более жесткой ДКП. Ключевая ставка с 16 - 18% в 2026 году вырастет до 18 - 20% в 2027 году. В 2028 году она составит 10 - 11%. Вероятность, что будет такой сценарий, низкая.

Источник: КонсультантПлюс [3]